北交所今天开市，企业国内上市与境外上市有何区别？

11月15日，北交所鸣锣开市，作为资本市场上的“重头戏”，北交所速度有目共睹，它的“开门迎客”也令市场期待万分。

有业内人士分析认为，北交所的设立解决了当前中小企业上市“最后1公里”的问题，能强化资本市场互联互通，对完善多层次资本市场体系、促进科技与资本融合具有重要的意义。

至此，中国大陆有三家证券交易所，即1990年11月26日成立的上海证券交易所和1990年12月1日成立的深圳证券交易所，以及今天成立的北京证券交易所。

上市知识科普

上市是一个证券市场术语。狭义的上市即首次公开募股Initial Public Offerings（IPO）指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。

当大量投资者认购新股时，需要以抽签形式分配股票，又称为抽新股，认购的投资者期望可以用高于认购价的价格售出。

在中国环境下，上市分为以下三种情形：

（1）中国公司在中国境内的上海证券交易所、深圳证券交易所以及北京证券交易所上市；

（2）中国公司直接到非中国大陆的证券交易所（比如香港证券交易所、纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、伦敦证券交易所等）；

（3）中国公司间接通过在海外设立离岸公司并以该离岸公司的名义在境外证券交易所上市（红筹股）三种方式。

上市的目的，为了解决发展资金有长期的融资渠道，提高公司知名度，规范内部管理，获得企业健康发展的长久基础。

同时上市更能积聚许多无形资产，如品牌关注度、人才吸引力等。企业资产流动性也大大增强，对企业并购意义重大。

另外就管理层个人来说，可能造就富豪管理团队。可将上市股份作为支付手段进行并购，吸引国际国内战略合作伙伴。

国内上市与境外上市

根据中国证监会研究中心祁斌、刘洁、张达的文章《海外交易所竞争我国潜在上市资源情况分析》，文章研究国内上市与境外上市的区别，主要有如下几点：

海外交易所吸引中国企业上市的主要因素：

（1）上市门槛低，筹资速度快。境外交易所通常上市门槛较低，尤其海外创业板对于中小创新型企业上市条件相当宽松。在国内市场暂时无法满足其发展需求的情况下，相当一部分创新型企业只好转赴海外资本市场。
（2）市场和投资者相对成熟。海外资本市场以机构投资者为主，经过长期的市场演进后逐渐形成了较为成熟的投资理念，而成熟的机构投资者也更易于理解创新型企业的业务模式。同时，境外已有很多类似创新型企业成功上市的先例。例如百度在美国上市前，Google就已经以其在华尔街耀眼的表现确立了搜索引擎在网络时代的主要地位，因此，百度的盈利模式极易为美国市场所接受，再加上其中国概念，使得百度在纳斯达克上市首日便获得了国际机构投资者空前的追捧。
（3）市场约束机制有助于企业成长。海外资本市场对企业尤其是创新型企业有良好的培育机制，通过海外上市，我国企业受到更成熟的国际机构投资者和更规范的市场机制的监督，对企业自身治理结构和管理水平的提高有很大的促进作用。
（4）企业在海外交易所上市往往会赢得较高声誉，并加入到国内或国际知名公司的行列。　企业在海外交易所上市往往会赢得较高声誉，并加入到国内或国际知名公司的行列。同时，海外上市也可以带来丰富的国际合作资源，吸引高质量的投资者来提高企业本身的信誉度，而国际知名度的提升和来自各方面的合作机会为很多企业提供了走向长期发展的契机。因此，品牌效应也是众多企业选择在纳斯达克、纽交所等上市的重要原因。

中国企业在海外交易所上市遇到的问题：

（1）发行成本较高；
（2）上市后维护成本高；
（3）海外市场在提供较为完备的约束机制的同时，也具有巨大的语言、文化和法律壁垒；
（4）与本土市场的脱节，将对一些海外上市企业的长期发展产生影响。

海外上市需求对象

国内融资难的中小企业在境内上市遇到障碍的、上不了市的企业；在境内上市排队等不及的企业；需要在境外开辟市场，扩大客户资源的企业。

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